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日前，央行發(fā)布《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。
報(bào)告重點(diǎn)專欄指出，要高度警惕居民杠桿率過快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，不宜依賴消費(fèi)金融擴(kuò)大消費(fèi)，我國居民部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但宏觀空間也已不大。
文章稱，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，要注重需求側(cè)管理，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，激發(fā)國內(nèi)消費(fèi)潛力，但不宜靠發(fā)展消費(fèi)金融來擴(kuò)大消費(fèi)。要堅(jiān)持金融創(chuàng)新在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行，更多從促進(jìn)就業(yè)、完善社保、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、改善消費(fèi)環(huán)境等方面發(fā)力，始終把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。
央行專欄文章稱，我國居民杠桿率上升主要源自房貸、消費(fèi)貸、信用卡透支增長，但有一部分實(shí)際上是個(gè)體工商戶經(jīng)營性貸款，對(duì)此要客觀甄別、合理評(píng)估。同時(shí)，也要高度警惕居民杠桿率過快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，不宜依賴消費(fèi)金融擴(kuò)大消費(fèi)。
一方面，部分負(fù)債消費(fèi)主體存在非理性，未來收入與還款支出不匹配，容易超過自身經(jīng)濟(jì)能力過度借貸消費(fèi)，埋下金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。
另一方面，企業(yè)面對(duì)債務(wù)刺激出來的消費(fèi)需求，若擴(kuò)大生產(chǎn)，則當(dāng)未來居民債務(wù)不斷攀升、償付能力難以為繼時(shí)，又會(huì)暴露出產(chǎn)能過剩問題，與高質(zhì)量發(fā)展的要求不匹配。
與此同時(shí)，在我國消費(fèi)貸款快速擴(kuò)張過程中，部分金融機(jī)構(gòu)忽視了消費(fèi)金融背后所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，客戶資質(zhì)下沉明顯，多頭共債和過度授信問題突出。2020年以來，部分銀行信用卡、消費(fèi)貸不良率已顯現(xiàn)上升苗頭。
央行的這一表述，被認(rèn)為是不止局限于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融或無牌照機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，所謂的消費(fèi)金融風(fēng)險(xiǎn)也包括持牌機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，不僅指與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)合作較多消費(fèi)貸產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，也包括銀行自有的信用卡產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，是非常全面且審慎的表述。
需要注意的是，就在幾年前，監(jiān)管層則十分看重消費(fèi)金融促進(jìn)消費(fèi)的作用。
2009年，消費(fèi)金融公司的設(shè)立是“促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)從投資主導(dǎo)型向消費(fèi)主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變的需要”。
2018年時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)還曾發(fā)文稱，積極發(fā)展消費(fèi)金融，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。
但與此同時(shí)，央行數(shù)據(jù)顯示，2011 年以來我國居民部門杠桿率持續(xù)走高，2011 年末至 2020 年上半年的上升幅度超過 31 個(gè)百分點(diǎn)，居民債務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張的空間已非常有限。
“要高度警惕居民杠桿率過快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。”央行認(rèn)為，一方面，部分負(fù)債消費(fèi)主體存在非理性，未來收入與還款支出不匹配，容易超過自身經(jīng)濟(jì)能力過度借貸消費(fèi)，埋下金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。另一方面，企業(yè)面對(duì)債務(wù)刺激出來的消費(fèi)需求， 若擴(kuò)大生產(chǎn)，則當(dāng)未來居民債務(wù)不斷攀升、償付能力難以為繼時(shí)，又會(huì)暴露出產(chǎn)能過剩問題，與高質(zhì)量發(fā)展的要求不匹配。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所銀行研究室副主任王剛曾公開表示，消費(fèi)觀念變化是推動(dòng)居民杠桿率上升的重要因素，而新型消費(fèi)金融行業(yè)的快速生長，為居民加杠桿推波助瀾。在此背景下，要關(guān)注居民部門杠桿率提升背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)，要重視銀行向信用等級(jí)較低的次級(jí)客戶發(fā)放貸款，導(dǎo)致信用卡和消費(fèi)金融領(lǐng)域不良率快速攀升等問題。
參考來源：財(cái)聯(lián)社、金融界
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